株価が割安か割高かを判断する代表的な指標、PER(株価収益率)とPBR(株価純資産倍率)について、意味や読み方、使うときの注意点を初心者向けに整理します。こんにちは。もりおです。「PERとかPBRとか、数字が並んでいて何を見たらええんやろか…」と感じたことがある方も多いのではないでしょうか。この記事では、難しい計算に深入りせず、考え方の土台をつかんでいきましょう。

1. PER（株価収益率）とは何か

1.1 PERの意味と計算の考え方

PERは「Price Earnings Ratio」の略で、日本語では株価収益率と呼ばれます。計算の考え方はシンプルで、株価を1株あたりの利益（EPS）で割ったものです。

たとえば「会社が1年間に稼ぐ利益の何年分で、今の株価になっているか」というイメージで捉えると理解しやすくなります。倍率が低いほど、利益に対して株価が割安な状態にあると考えられ、高いほど、将来の成長への期待が株価に織り込まれていると考えられます。

1.2 PERを見るときのポイント

PERは業種によって水準が大きく異なります。成長への期待が大きいIT関連の企業は高めになりやすく、成熟した業種や景気の影響を受けやすい業種は低めになりやすい傾向があります。
そのため、異なる業種どうしを単純に比べるのではなく、同じ業種の企業どうしや、その企業自身の過去の水準と比べるのが基本です。

1.3 予想PERと実績PERの違い

PERには、会社が発表した予想利益を使う「予想PER」と、すでに確定した過去の利益を使う「実績PER」があります。株価は将来を見て動くため、予想PERを中心に見る方が多いですが、予想は変わることもあるので、決算のたびに確認しましょうね。

2. PBR（株価純資産倍率）とは何か

2.1 PBRの意味と計算の考え方

PBRは「Price Book-value Ratio」の略で、株価純資産倍率と呼ばれます。株価を1株あたりの純資産（BPS）で割って求めます。純資産とは、会社の資産から負債を差し引いた、いわば会社の「正味の財産」です。

PBRが1倍のとき、株価は理論上、会社の解散価値（純資産）と同じ水準にあるとされます。1倍を下回る状態は「PBR1倍割れ」と呼ばれ、純資産よりも市場の評価が低いことを意味します。

2.2 PBR1倍割れが注目される理由

東京証券取引所は、資本コストや株価を意識した経営の実現に向けた対応を上場企業に求めており、PBR1倍割れの企業は、増配や自社株買い、事業の見直しなどの改善策を示す流れが広がっています。こうした取り組みが株価の見直しにつながる場面もあるため、PBRは日本株では特に注目されやすい指標です。

2.3 PBRが低い＝買いとは限らない

PBRが低くても、そもそも利益を生み出す力が弱く、純資産を効率よく活用できていないケースがあります。反対に、PBRが高い企業は、少ない資産で高い利益を上げる力があると評価されていることも多いです。数字の高低だけで良し悪しを決めないようにしましょう。

3. PERとPBRを組み合わせて使う

3.1 2つの指標を並べて見る意味

PERは「稼ぐ力」、PBRは「財産に対する評価」を見る指標です。見ている角度が違うため、片方だけで判断するより、両方を並べて見る方が企業の姿を立体的に捉えられます。

①PERもPBRも低い：割安に放置されている可能性がある一方、成長性や収益力に課題がある可能性もあります。
②PERは低いがPBRは高い：利益が好調で、資産も効率よく使われているかもしれません。
③PERは高いがPBRは低い：現在の利益が落ち込んでいる、あるいは回復への期待が株価に反映されている可能性があります。

3.2 ROEとの関係

PBRは、ROE（自己資本利益率）とPERを掛け合わせた形で表せることが知られています。つまり、資本を使って利益を生み出す効率が高い企業ほど、PBRも高くなりやすいという関係です。指標どうしがつながっていると知っておくと、見方が深まります。

4. 指標を使うときの注意点

4.1 指標は判断材料の一つにすぎない

PERやPBRは、あくまで株価の水準を測る材料の一つです。これだけで売買を決めてしまうと、業績の悪化や事業環境の変化を見落とすおそれがあります。決算資料や事業内容、財務の健全性とあわせて確認しましょう。

4.2 赤字企業や特殊な企業の場合

利益が赤字の企業は、PERを計算できないか、意味のある数字になりません。また、金融や不動産など、業種によって資産の性質が大きく異なる企業では、PBRの見方に工夫が必要です。業種ごとの特徴を意識することが大切です。

4.3 長期・分散・無理のない範囲で

どれだけ指標を丁寧に確認しても、株価が将来どう動くかは誰にもわかりません。一つの銘柄に資金を集中させず、無理のない金額で、長期の視点を持って取り組むことが、損失リスクを抑えるうえで重要です。なお、この記事は投資を勧誘するものではなく、最終的な判断はご自身で行ってください。

まとめ

PER・PBRの読み方のポイント

①PER：株価が利益の何年分かを見る指標。同業他社や過去の水準と比べる。
②PBR：株価が純資産の何倍かを見る指標。1倍が一つの目安になる。
③組み合わせ：両方を並べ、ROEや業績の中身もあわせて確認する。
④注意点：低い・高いだけで判断せず、その理由を調べる。

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